核心觀點

01

滬鎳主力合約大幅上漲后創(chuàng)下近半年新高，盤面表現(xiàn)較為強勢，受低庫存支撐以及宏觀加息放緩影響，預計短期內(nèi)傾向高位運行。

02

鎳礦鎳鐵在不銹鋼管廠的擠壓下價格出現(xiàn)下滑不銹鋼管廠利潤空間得以維持，減產(chǎn)超預期可能性較低，以常規(guī)性檢修為主。

03

不銹鋼盤面受情緒提振明顯，但總體供需狀況偏寬松，短期內(nèi)不宜追漲，總體窄幅震蕩局面并沒有改變。

滬鎳觀點

滬鎳主力合約本周初跌破19萬后連續(xù)震蕩上行，大幅上漲后創(chuàng)下近半年新高，盤面表現(xiàn)較為強勢。

01

鎳礦方面

本周價格小幅下跌，目前雖處菲律賓鎳礦發(fā)運淡季，但由于國內(nèi)鎳鐵價格下滑，部分鎳鐵廠擬減產(chǎn)，對鎳礦價格壓力較大，預計短期內(nèi)鎳礦價格將以下跌為主。

02

鎳鐵方面

本周價格出現(xiàn)下跌，在國內(nèi)不銹鋼管廠打壓下，鎳鐵價格跌至1330元/鎳點，跌破部分鎳鐵廠成本線，在鎳礦價格沒有出現(xiàn)較大幅度下滑前，鎳鐵廠預計將堅持挺價，但海外鎳鐵資源回流對國內(nèi)價格沖擊壓力仍存，預計短期內(nèi)鎳鐵價格偏弱運行為主。

03

精煉鎳方面

本周初大幅跌價后市場成交較為活躍，但后續(xù)大幅上漲，市場又重歸冷清，目前進口窗口處于淡季，金川年末將進入檢修期，國內(nèi)貨源傾向減少，預計現(xiàn)貨升水幅度將有所擴大。海外庫存方面，LME鎳庫存回升至5.31萬噸，但整體水平偏低，低庫存支撐邏輯仍然有效。海外宏觀方面，美聯(lián)儲釋放偏鴿言論，表示將在 12月放緩加息節(jié)奏，美元指數(shù)大幅下跌，對有色價格有所提振。

綜上所述

鎳礦鎳鐵在不銹鋼管廠的擠壓下價格出現(xiàn)下滑，精煉鎳則受低庫存支撐以及宏觀加息放緩影響，預計短期內(nèi)傾向高位運行。

不銹鋼觀點

不銹鋼主力合約本周震蕩上行，周五晚出現(xiàn)較大幅度拉漲，價格突破17000，整體價格偏強運行。

不銹鋼目前主要受國內(nèi)疫情管制放開提振，盤面存在投機氛圍。

01

從短期來看

疫情管制放松對供需基本面影響有限，當前從需求端來看，市場交投氛圍仍然偏弱，采購以剛需為主；

02

從供應來看

目前在途貨源較多，短期內(nèi)社會庫存傾向增加，后期雖有部分不銹鋼管廠進入季節(jié)性檢修減產(chǎn)，但市場需求亦同步減少；

03

從成本來看

近期不銹鋼管廠對原料進行打壓，取得一定成效，鎳鐵等原料價格出現(xiàn)下跌，不銹鋼管廠利潤空間得以維持，減產(chǎn)超預期可能性較低，以常規(guī)性檢修為主。總體供需狀況目前來看仍偏寬松，不銹鋼大幅拉漲動力不足。

04

從長遠來看

受將來鎳鐵加稅以及疫情放松管制帶來的信心提振方面原因，不銹鋼遠月價格預期較好，這也導致目前遠月價差急劇縮小，遠月升水情況可能出現(xiàn)。

綜上所述

目前不銹鋼盤面受情緒提振明顯，但總體供需狀況偏寬松，短期內(nèi)不宜追漲，總體窄幅震蕩局面并沒有改變。